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Una delle stablecoin più in voga delle criptovalute potrebbe andare nei guai
Kimberly White / Stringer / Getty Images
Poche cose sono più vivaci nel mondo blockchain in questo momento di Dai. Il token crittografico basato su Ethereum utilizza contratti intelligenti per regolare la propria offerta al fine di mantenere il suo valore stabile e ancorato al dollaro USA. Avvocati concepire come una componente cruciale di un sistema finanziario decentralizzato. In teoria, un tale sistema renderebbe i servizi finanziari come il prestito accessibili a persone che non hanno accesso al sistema tradizionale, ad esempio perché non hanno un conto bancario o una storia creditizia.
Ma mentre Dai, sviluppato da una società chiamata MakerDao , è sicuramente di tendenza in questo momento, i recenti sviluppi suggeriscono che il suo futuro non è affatto certo.
Venerdì, Valerie Szczepanik, consulente senior per le risorse digitali presso la divisione di finanza aziendale della US Securities and Exchange Commission, suggerito che alcune cosiddette stablecoin possono essere titoli. Ciò li renderebbe soggetti a requisiti normativi severi e costosi.
Ci sono tre categorie di stablecoin, ha detto Szczepanik. Alcuni sono supportati da asset reali come l'oro, altri sono supportati da denaro fiat detenuto nel conto bancario dell'emittente e alcuni, come Dai, si basano su meccanismi più complicati per mantenere la stabilità dei prezzi.
Szczepanik non ha detto che nessuna delle categorie fosse fuori dai guai, ma ha fatto di tutto per individuare la terza. Le monete che si basano su una sorta di meccanismo di prezzo per mantenere il loro valore, ha affermato, potrebbero rientrare nelle competenze della SEC, il cui compito è proteggere gli investitori da frodi e truffe. In particolare, se una stablecoin ha una parte centrale che controlla la fluttuazione dei prezzi nel tempo, ciò potrebbe entrare nella terra della sicurezza, ha affermato Szczepanik.
A dicembre, i fondatori di un progetto algoritmico di stablecoin chiamato Basis, che aveva raccolto 133 milioni di dollari da società di venture capital di alto profilo, hanno citato la legge sui titoli come motivo per interromperlo bruscamente. Il fatto di dover applicare la regolamentazione dei titoli statunitensi al sistema ha avuto un grave impatto negativo sulla nostra capacità di lanciare Basis, hanno scritto. Sebbene Dai funzioni in modo diverso e i suoi aderenti sosterrebbero che non è affatto centralizzato, la descrizione di Szczepanik era abbastanza ampia da implicare che potrebbe non essere immune da problemi legali simili a quelli affrontati da Basis.
Non è solo l'incertezza normativa che Dai deve affrontare. Può davvero rimanere stabile per sempre? Invece di denaro fiat, usa Ether come garanzia. È rischioso, dal momento che in qualsiasi momento il prezzo di Ether potrebbe crollare e portare con sé la stablecoin. Dai tiene conto di ciò utilizzando una strategia di overcollateralizzazione: per ogni $ 100 di Dai in circolazione, il sistema dovrebbe mantenere almeno $ 150 di Ether sotto chiave come garanzia.
Se il prezzo di Ether scende al di sotto di una certa soglia, uno smart contract vende automaticamente il collaterale in cambio di Dai, che poi toglie dalla circolazione per trattenere un rapporto sicuro . La community di MakerDao, che include i possessori di un secondo token chiamato Maker, può anche votare per modificare qualcosa chiamato a tassa di stabilità , che è il costo di conio di nuovi Dai.
Nelle ultime settimane, la moneta ha lottato per mantenere il suo ancoraggio di $ 1,00, scambiata a prezzi a partire da $ 0,96. In risposta, la comunità ha ora votato tre volte per aumentare la tassa di stabilità . L'episodio suggerisce che più importante della questione se Dai sia un titolo è la questione se sia sostenibile. E se non lo è, speriamo di poterlo scoprire prima che diventi parte della base per un nuovo sistema finanziario globale.