Un algoritmo per scegliere i vincitori delle startup

Aldea Pharmaceuticals, una startup biotecnologica che sviluppa un trattamento di emergenza per l'avvelenamento da alcol, sembrava un investimento interessante per il venture capitalist David Coats. Ma non si è basato su un'intuizione: ha consultato il modello di computer che aveva costruito.

Modello di investimento: Wenjin Yang, vicepresidente della ricerca presso Aldea Pharmaceuticals, ha ottenuto finanziamenti grazie a un software che suggerisce che il metodo della sua azienda per accelerare il metabolismo dell'alcol è stato un buon investimento.

Due settimane e poche telefonate dopo, tagliò alla società un assegno di 1,25 milioni di dollari. Una decisione del genere avrebbe normalmente richiesto un minimo di tre mesi, afferma Tim Shannon, un partner di Canaan Partners, l'azienda che aveva guidato la raccolta fondi da 7 milioni di dollari di Aldea.

I $ 1,25 milioni sono stati un investimento successivo da Imprese di correlazione , che si definisce una nuova generazione di società di capitali di rischio, guidata da un software di analisi predittiva creato negli ultimi sei anni dal fondatore Coats e dal suo partner Trevor Kienzle. Lo sforzo aggiunge efficienza al processo di investimento. E per gli imprenditori, significa risposte molto più rapide: i rifiuti arrivano in appena due giorni.

Per eseguire il suo modello, Correlation Ventures, con sede a San Diego e Palo Alto, in California, chiede alle startup di presentare cinque documenti di pianificazione, finanziari e legali di base. Li inserisce in un programma simile in funzione al software di rating del credito.

Un punteggio di alto livello porta a un colloquio di 30 minuti sia con il CEO della startup che con la società di venture capital esterna che guida l'investimento, oltre a una rapida revisione legale e un controllo dei precedenti. In qualità di co-investitore, Correlation Ventures si basa sempre su alcune verifiche da parte dell'investitore principale.

Correlation Ventures consegnerà spesso un assegno dal suo fondo di 165 milioni di dollari, chiuso lo scorso novembre, in meno di due settimane. È una cosa inaudita nel settore del venture capital, afferma Coats.

Una volta che fa un investimento, Correlation si tira indietro e non prende un posto nel consiglio. Questa politica è essa stessa guidata dai dati: le analisi dell'azienda mostrano che le aziende con più di due VC nel consiglio di amministrazione hanno meno probabilità di avere successo.

Ciò che non è ancora chiaro è se questo sistema funziona. Correlation Ventures ha finora investito in 26 aziende in diversi settori, ma afferma che è troppo presto per segnalare successi o fallimenti.

Niente di tutto questo sarebbe stato possibile dieci anni fa. Professore della Harvard Business School Matthew Rhodes gozzo , che è consulente di Correlation Ventures ed è ora un investitore nel fondo, afferma che solo di recente il settore del capitale di rischio ha attraversato un numero sufficiente di cicli economici per cercare tendenze sottili.

Inoltre, non esisteva un set completo, accurato e pubblico di dati sul capitale di rischio, quindi Correlation Ventures si è affrettato a cercarlo. Per costruire e mantenere il suo database, ha collaborato con Dow Jones, ha perlustrato Internet, ha firmato accordi di non divulgazione con più di 20 fondi di rischio per vedere le loro statistiche interne e ha chiamato centinaia di aziende.

Mentre le cosiddette società di Big Data hanno attratto molti investitori, la stessa industria del capitale di rischio basata sulla reputazione deve ancora abbracciare i loro strumenti. (Ci sono eccezioni, come Google Ventures, che utilizza l'analisi quantitativa per guidare le decisioni.)

Rhodes-Kropf afferma che i venture capitalist sono bravi a identificare le aziende che avranno le migliori possibilità di successo, ma non sono altrettanto bravi a prevedere quale sarà il prossimo Facebook. E una scoperta dalla ricerca di Coats è che mentre le aziende di alto livello investono in una quota sproporzionata di aziende vincenti, la maggior parte degli investimenti di successo sono guidati da aziende che non raggiungono nemmeno le prime 50. Quindi ha senso logico per Correlation Ventures di concentrare uguale tempo ed energia su molte aziende e co-investire con un insieme diversificato di società di venture capital, dice.

Per spiegare il suo progetto, Coats cita Moneyball , il libro e il film su come il direttore generale dell'Oakland Athletics Billy Beane ha rifiutato la saggezza convenzionale sulla valutazione dei giocatori di baseball e ha costruito un franchise vincente lasciando che un computer prendesse in giro variabili che altri trascuravano. Crede che le medie funzioneranno. Non stiamo affermando di avere una sfera di cristallo magica, dice. Incliniamo leggermente le probabilità a nostro favore con ogni investimento.

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