Larry Summers e la tecnologia del denaro

Larry Summers ha esaminato il ruolo del denaro nella società attraverso molte lenti. È stato capo economista della Banca Mondiale, segretario del Tesoro degli Stati Uniti e consigliere economico principale del presidente Barack Obama durante la crisi finanziaria; le sue opinioni hanno plasmato lo sforzo di recupero.

Sommo sacerdote: Larry Summers ha consigliato Obama sulla ripresa economica.

Non importa se sta servendo come regolatore o accademico, o semplicemente viene ritratto come il presidente schietto di Harvard nel film Il social network —Summers si esprime sempre con candore, autorità e un livello di convinzione raro per chiunque, tanto meno per un economista.

Meno noto è che Summers è anche un tecnologo nel cuore. L'anno scorso è entrato a far parte della società di venture capital di San Francisco Andreessen Horowitz come consulente speciale ed è nel consiglio di amministrazione di Square, una startup di valuta online.

Revisione della tecnologia Il giornalista Conor Myhrvold si è seduto con Summers nel suo ufficio alla Kennedy School of Government di Harvard, dove insegna ora, per discutere di come la tecnologia cambierà il nostro futuro finanziario.

BAMBINI : Una volta hai detto che chiunque abbia a cuore l'andamento delle economie di mercato deve essere profondamente interessato alle innovazioni della tecnologia dell'informazione. Quali sono le innovazioni più importanti?

estati: Il passaggio all'e-commerce. Quando qualcosa va 1, 2, 4, 8, 16, 32, il divario tra 16 e 32 è molto più grande del divario tra 2 e 4. La penetrazione dell'e-commerce e il movimento verso le piattaforme di commercio IT stanno per hanno un impatto sempre maggiore sull'economia reale, semplicemente perché alti tassi percentuali da una base sostanziale fanno più differenza di alti tassi percentuali da una base molto bassa.

Amazon e la frazione di tutti gli acquisti che avvengono online stanno avendo un impatto crescente. Stiamo anche vedendo tutti i tipi di settori che nessuno ha concettualizzato anche pochi anni fa, costruiti attorno ai social network in un modo o nell'altro, di cui i giochi online sono solo un esempio. E stiamo vedendo, questo ci precede leggermente, i processi del commercio cambiano radicalmente quando le persone sono in grado di memorizzare valore sui loro telefoni cellulari, quando le persone sono in grado di accettare pagamenti in modo digitale con il minimo attrito o burocrazia.

Quindi, che si tratti del modo in cui portiamo avanti il ​​commercio, che si tratti di nuove industrie associate al social networking o che si tratti di una penetrazione più rapida dell'e-commerce nell'economia regolare, penso che in tutti questi modi la tecnologia dell'informazione stia avendo un impatto crescente .

Un esempio è Square, la startup dei pagamenti lanciato dal fondatore di Twitter Jack Dorsey . Perché hai deciso di entrare a far parte del board di Square?

Ero eccitato. Senti, penso che per troppo tempo l'innovazione finanziaria abbia riguardato istituzioni grandi e ricche. L'innovazione di Square consiste fondamentalmente nel rendere più facile il pagamento di un insegnante di pianoforte o di un tutor o nel ridurre l'attrito nell'uso di un servizio di auto. Ero entusiasta dell'idea di innovazione finanziaria a beneficio delle persone normali. Pensavo avessero un prodotto entusiasmante e la prospettiva di raggiungere una scala molto consistente abbastanza rapidamente.

Ti sei anche unito ad Andreessen Horowitz come consigliere speciale, dicendo che volevi contribuire come pensatore, non solo come apriporta. A cosa stavi pensando?

Quello che mi è piaciuta la possibilità di fare è pensare a come i principi economici di base del prezzo (prezzo relativo al costo marginale, discriminazione di prezzo) possono aiutarti a pensare a valutare velocità diverse per poter scaricare un film, ad esempio. Questi principi risalgono al tempo in cui le persone pensavano a come il servizio ferroviario di prima classe, il servizio ferroviario di seconda classe e il servizio ferroviario di terza classe avrebbero dovuto essere prezzati nella Francia del XIX secolo. L'idea che il mondo cambia sempre, ma ci sono alcuni principi economici che sono senza tempo e possono essere applicati in nuovi contesti, è qualcosa che è molto interessante per me.

Quanto si muove più velocemente il denaro oggi rispetto a quando è iniziata la tua carriera?

Quando ho iniziato a viaggiare, dovevi portare i traveller's cheque. Se eri così sfortunato da rimanere senza contanti, avevi un grosso problema e dovevi andare in un ufficio dell'American Express e sperare per il meglio. Oggi, il denaro può essere trasferito da qualsiasi parte del pianeta a qualsiasi altra parte del pianeta, essenzialmente istantaneamente. Penso che per la maggior parte sia una cosa positiva. Le persone possono vedere i prezzi più facilmente, possono agire sui loro desideri in modo più efficiente; l'attrito è raramente una buona cosa.

Ma penso che dobbiamo lavorare per creare sistemi di regolamentazione che siano moderni come i mercati. E in un certo senso, ciò che la crisi del 2008 ci ha mostrato è che il nostro sistema normativo non ha tenuto pienamente il passo con tutte le innovazioni finanziarie che stavano avvenendo, e questo è qualcosa che deve essere una priorità per tutti noi nel settore economico e area finanziaria in futuro.

Un esempio di innovazione finanziaria è un sistema valutario chiamato Bitcoin, che è un modo per digitalizzare il denaro senza il controllo di un'autorità centrale. Può esistere denaro senza governo e politica monetaria?

Concettualmente, il denaro può esistere senza un'autorità centrale. Gli Stati Uniti hanno avuto una banca centrale solo nel 1913, e noi eravamo un paese con un'economia funzionante prima del 1913. Ci sono anche emittenti privati ​​di cose che funzionano in modo molto simile al denaro: pensa al Crimson Cash qui ad Harvard o ai traveller's cheque dell'American Express .

Bitcoin è una delle tante tecnologie innovative che cercheranno di eliminare gli attriti e fornire servizi alle persone. Puoi fare argomentazioni a priori su come funzionerà molto bene e puoi anche sollevare preoccupazioni a priori. E penso che se sappiamo qualcosa sulle nuove tecnologie, devi solo aspettare e vedere cosa succede nel mercato. Tutti pensavano che la New Coke sarebbe stata migliore della vecchia Coca-Cola e avrebbe preso d'assalto le cose, e [l'ex CEO di IBM] Tom Watson pensava che ci fosse solo domanda nel mondo per 10 o 12 computer. E quindi penso che la storia insegni che non si può davvero prevedere quali tipi di innovazioni alla fine verranno collegate in rete e verranno scalate.

Cosa significa per te la parola denaro nel 2012? La definizione sta cambiando man mano che diventa più digitale?

Il denaro è un mezzo di scambio e una riserva di valore, e penso che lo sia sempre stato. E sai, è passato molto, molto tempo da quando la maggior parte del denaro era in valuta [forte]; la maggior parte del denaro è stato depositato in una banca di un tipo o dell'altro. Penso che molti dei principi di base alla base del denaro che gli economisti comprendono - che se ne crei troppo, otterrai prezzi crescenti, per esempio - in realtà sono costanti anche se la tecnologia cambia.

Pensi che il nostro sistema finanziario sia rotto?

Non credo ci siano dubbi sul fatto che sia stato rotto, altrimenti non avremmo avuto il tipo di crisi finanziaria che abbiamo avuto dal 2007, che ha ancora effetti di trascinamento in questo momento. Penso che la nuova legislazione emanata dal Congresso per riformare la regolamentazione finanziaria rappresenti un insieme di cambiamenti di vasta portata nel modo in cui il denaro e il sistema finanziario sono regolamentati. C'è molto in quel regolamento che è stato lasciato alle autorità pubbliche e che dovrà essere elaborato nel tempo, quindi penso che siamo nel bel mezzo di un cambiamento abbastanza sostanziale nella pratica della regolamentazione finanziaria, e penso che sia una buona cosa .

Penso che abbiamo bisogno di un sistema moderno come i mercati. Le istituzioni possono cambiare ciò che detengono, possono cambiare i loro profili di rischio molto più rapidamente di quanto non fossero in grado di fare in passato, e ciò significa che devono essere osservati più rapidamente. Significa anche che potremmo non essere in grado di concentrarci tanto su quale sia il loro profilo di rischio in un particolare istante, come ci concentriamo su quali sono i loro sistemi per la gestione del rischio. Ma non c'è dubbio che la gestione del rischio sarà una delle aree di crescita per il prossimo decennio o due.

In un'intervista del 2007, dopo che hai lasciato la presidenza di Harvard, hai detto, voglio passare questa prossima fase [della mia vita] a comprendere il mondo nel modo più accurato possibile, e provare a pensare a quali sono le implicazioni di tale comprensione. Quasi cinque anni dopo, cosa hai imparato che ti ha sorpreso di più?

Beh, all'epoca non avevo intenzione di lavorare nel governo degli Stati Uniti, combattendo incendi finanziari piuttosto seri. Penso di aver—penso che tutti noi—abbiamo imparato che c'è più fragilità nell'economia di mercato di quanto forse avessimo apprezzato, che mentre la maggior parte delle volte l'economia è in un certo senso autoregolante come un termostato, quando c'è eccesso offerta, un prezzo scende e l'equilibrio viene ripristinato: le economie a volte, forse due o tre volte al secolo, si auto-disequilibrano, e la metafora diventa più una valanga che un termostato.

E in quel momento, c'è bisogno di forti azioni del governo, ed è quello che abbiamo cercato di fornire nel 2009. Certamente nessuno è pienamente soddisfatto di come sta andando l'economia, ma se si guarda ai sei mesi dall'autunno del 2008 al primavera del 2009, mostrano un deterioramento su quasi tutte le statistiche economiche più rapido che durante la Depressione, i primi sei mesi dopo l'autunno del 1929. E certamente il play-out non è stato come quello che era dopo la primavera del 1930, e questo è un riflesso delle politiche forti che sono state perseguite.

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