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La regolamentazione è all'orizzonte per i siti di crowdfunding azionario
Quando Eric Migicovsky ha avuto bisogno di più soldi per costruire lo smartwatch Pebble nel 2011, lui e i suoi partner hanno presentato il loro piano ai venture capitalist. Inizialmente Pebble aveva ottenuto presto il sostegno di noti investitori, ma quando i fondatori sono tornati nella tradizionale comunità di venture capital per raccogliere i soldi necessari per perfezionare il prototipo e metterlo in produzione, sono rimasti a mani vuote. Con la diminuzione dei contanti, nell'aprile 2012 hanno progettato e lanciato una campagna sul sito di crowdfunding Kickstarter. È stato un successo. La loro offerta per i preordini di Pebble ha generato rapidamente quasi $ 10,3 milioni di impegni, un record su Kickstarter. Una proposta per una seconda versione, chiamata Pebble Time, ha raccolto oltre $ 20,3 milioni. In circa quattro anni, la forza lavoro di Pebble è passata da solo Migicovsky a 130 dipendenti oggi e l'azienda ha venduto oltre un milione di orologi.
Oggi ci sono dozzine di siti Web di crowdfunding in cui puoi presentare un prodotto o un piano, chiedere supporto finanziario a sconosciuti e ottenerlo. Stime del denaro raccolto attraverso i siti di crowdfunding lo scorso anno range fino a $ 5 miliardi . In cambio di denaro, i sostenitori generalmente ottengono il prodotto futuro una volta completato. I sostenitori di Migicovksy hanno un orologio intelligente. I sostenitori di un altro noto esempio, Oculus VR, hanno ottenuto un kit per sviluppatori per un visore per realtà virtuale. Oculus, che ha raccolto oltre $ 2 milioni in una campagna Kickstarter iniziata nell'agosto 2012, è stata acquisita da Facebook per $ 2 miliardi in meno di due anni dopo.
Se le azioni di una società valgono quello che qualcuno pagherà per esse, quanto vale quando non c'è posto per venderle? —Marco Cubano
Oggi, centinaia di gadget, da stampanti 3D e sistemi musicali a droni e console per videogiochi, sono stati finanziati attraverso campagne su Kickstarter o altri siti di crowdfunding e, con la maturazione del settore, sono emerse nuove domande sul modo in cui questi i siti di finanziamento funzionano e le informazioni che forniscono a potenziali finanziatori e investitori.
Nessuno dei tanti sostenitori del crowdfunding di Oculus ha ottenuto un centesimo di quei 2 miliardi di dollari. Ma ora alcune piattaforme hanno iniziato a passare da un modello puramente prestito per prodotto a uno che offre piccole quantità di capitale nelle società che cercano di raccogliere capitali. Siti come Crowdfunder, EquityNet e CircleUp offrono questa possibilità, ma il denaro investito in questo modo è molto inferiore a quello che le aziende tipicamente ottengono attraverso le IPO.
Per gli investitori, il crowdfunding ha degli svantaggi che i mercati pubblici non hanno. Il rischio di frode può essere significativo. E a differenza degli investitori nelle IPO quotate in borsa, i crowdfunder non hanno praticamente modo di vendere se lo desiderano. Non c'è liquidità, ha scritto l'investitore Mark Cuban in a post critico sul blog a marzo. Se le azioni di una società valgono quello che qualcuno pagherà per esse, qual è il valore delle azioni di una società quando non c'è posto per venderle?
Una maggiore supervisione normativa aiuterebbe ad affrontare questi problemi. Le regole che regolano l'equity crowdfunding sono già state proposte dalla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti; in base a questi, gli emittenti sarebbero limitati a raccogliere non più di $ 1 milione durante un periodo di 12 mesi e anche gli investimenti da parte di individui sarebbero limitati.
Alcuni stanno ora spingendo per la creazione di nuovi scambi di imprese poco regolamentati. Tali borse sono state stabilite a Londra, dove opera l'Alternative Investment Market, o AIM, ea Calgary, Alberta, dove ha sede il TSX Venture Exchange. Questi mercati pubblici faciliterebbero la negoziazione di azioni di piccole società per aiutare gli investitori di venture capital e i crowdfunder a convertire i loro investimenti in contanti, dando al contempo ad altri investitori un modo per scommettere sul successo di quelle società emergenti.
I legislatori e le autorità di regolamentazione di Washington hanno già iniziato a lavorare su un quadro per le borse di rischio che li lascerebbe esenti da molti dei severi requisiti di negoziazione imposti alla Borsa di New York e al mercato azionario del Nasdaq.
I sostenitori ritengono che scambi con oneri normativi più leggeri per gli emittenti potrebbero iniziare a incoraggiare maggiori investimenti in piccole startup tecnologiche. I critici temono che l'allentamento delle regole possa finire per ricreare l'ambiente che ha dato origine alla bolla tecnologica dei primi anni 2000.
Kathy Smith, cofondatrice della società di ricerca IPO Renaissance Capital, avverte che alcune mosse per facilitare gli scambi di venture capital ridurranno la divulgazione. Già i siti di crowdfunding spesso non forniscono molti dettagli sulle aziende, dice, e le buone decisioni di investimento vengono prese con buone informazioni. Con molti siti di crowdfunding, i dati necessari per informare completamente gli investitori semplicemente non ci sono.