211service.com
L'ultimo mercato in crescita della Cina: il capitale di rischio
Nel 1999, quando il reddito pro capite della Cina era di soli $ 850 all'anno, un imprenditore di 31 anni di nome Neil Shen e tre amici scommettevano comunque che la Cina avrebbe presto sviluppato un'enorme industria del turismo nazionale. Hanno creato un sito Web di prenotazione di viaggi, Ctrip.com. Da allora il PIL pro capite cinese è cresciuto di nove volte e il mercato turistico interno è salito a oltre 400 miliardi di dollari. Ctrip, che aveva un'offerta pubblica iniziale sul Nasdaq nel 2003 (e ha quasi raddoppiato il suo prezzo il primo giorno di negoziazione), ora ha una capitalizzazione di mercato di oltre $ 10 miliardi e Shen, che ha poi fondato altre società legate ai viaggi in La Cina, è un miliardario.
Nel 2005, Shen ha iniziato a cambiare ruolo, da imprenditore di punta a investitore di rischio. Proprio come le controparti statunitensi come il fondatore di Netscape Marc Andreessen presso Andreessen Horowitz o il cofondatore di Paypal Peter Thiel presso Founders Fund, Shen ha fatto il prossimo capitolo della sua carriera scoprendo e coltivando una nuova generazione di imprenditori.
Ha fondato l'affiliata cinese indipendente del titano del capitale di rischio Sequoia Capital e ora gestisce un portafoglio che, secondo il Financial Times, vale circa 6 miliardi di dollari. La gamma di investimenti di Sequoia Capital China testimonia l'energia e la diversità della fiorente scena delle startup cinesi, dalle piattaforme di e-commerce come il sito di affari di lusso Vipshop alle società orientate alla scienza, tra cui DeepGlint, specializzata in analisi computerizzata di immagini 3D; Magi, un motore di ricerca realizzato da Peak Labs che fornisce risposte anziché riferimenti; e il produttore di droni DJI.
15,6 miliardi di dollari
Investimento totale di capitale di rischio cinese nel 2014
Diventando un venture capitalist, Shen era ancora una volta in testa alla curva in Cina. Secondo dati dal World Economic Forum, il capitale di rischio cinese, che aveva costantemente rappresentato circa il 9% del totale globale dal 2006 al 2013, è salito al 18% (circa 15,6 miliardi di dollari) l'anno scorso. PricewaterhouseCoopers ha registrato 1.334 operazioni di venture capital in Cina nel 2014, da 738 nel 2013 e 473 nel 2012. L'anno scorso, la Cina ha eclissato l'Europa diventando la seconda destinazione per capitale di rischio, dopo gli Stati Uniti, secondo il WEF.
Questo boom sta supportando un nuovo tipo di investimento di avvio in Cina, in una fase iniziale e più rischioso. Il numero di investitori è cresciuto, ma anche la loro sofisticatezza è cresciuta, afferma Jeongmin Seong, senior fellow presso il McKinsey Global Institute di Shanghai. Nel 2009, gli investimenti in fase iniziale in Cina rappresentavano il 16% del capitale di rischio totale e degli investimenti degli angeli, afferma Seong. Nel 2014 era quasi raddoppiato, raggiungendo il 31%. Gli investitori stanno investendo di più nelle operazioni in fase iniziale perché la competizione per opportunità di investimento più sicure è diventata feroce. Il calcolo del rischio-rendimento sta cambiando, afferma Rui Ma, un'impresa partner di 500 startup che divide il suo tempo tra Pechino, Shanghai e la Silicon Valley.
Neil Shen
Il capitale di rischio ha iniziato a essere disponibile in Cina da 10 a 15 anni fa, quando i fondi esteri hanno iniziato ad aprire uffici nel paese per esplorare le possibilità di investimento. Fino ad allora, le opzioni per aspiranti imprenditori erano limitate: molti fondatori utilizzavano i propri risparmi o mettevano in comune il denaro di parenti che vivevano sia all'interno che all'esterno della Cina continentale. Storicamente, le banche statali cinesi hanno fortemente favorito i prestiti alle società statali, a causa della convinzione ampiamente diffusa che il governo sarebbe intervenuto per salvare anche quelle in dissesto. Questo è vero ancora oggi.
Questo boom sta supportando un nuovo tipo di investimento per startup in Cina, in una fase iniziale e più rischioso.
Zennon Kapron, fondatore della società di ricerca nel settore finanziario Kapronasia a Shanghai, attribuisce l'aumento del capitale di rischio alla classe di imprenditori cinesi che si sono arricchiti grazie alle offerte pubbliche delle proprie società. Questi fondatori di affari offrono più dei soldi alle startup che finanziano, afferma Kapron: La conoscenza, la rete e l'esperienza che anche Neil Shen può portare in tavola sono molto potenti. Il business cinese è ancora molto guidato dalle relazioni e averle in atto può essere fondamentale per qualsiasi startup.
Altri giganti della tecnologia cinese che sono diventati pubblici negli ultimi dieci anni - Baidu (2005), Alibaba (2014) e Tencent (2015) - avevano fondatori che, come Shen, hanno continuato a gestire aziende di VC. Spesso chiamati la prima generazione dei titani cinesi di Internet, includono Jack Ma di Alibaba, che ha fondato Yunfeng Capital; il fondatore di Xiaomi Lei Jun, che ha lanciato Shunwei Capital Partners; e Pony Ma, che ha supervisionato la trasformazione di Tencent in una centrale di investimento a sé stante.
Il loro impatto va oltre i loro investimenti diretti in VC, ispirando i ranghi in crescita di imprenditori e investitori in Cina legittimando il sogno di una startup. Prima, c'era un'enorme pressione affinché i giovani si laureassero e andassero immediatamente a lavorare per un'azienda stabile e iniziassero a inviare denaro a casa, afferma William Bao Bean, partner con sede a Shanghai della società di venture capital SOSV e amministratore delegato di Chinaccelerator . Oggi i ragazzi che vogliono lanciare startup possono dire ai loro genitori che hanno dei modelli. In un sondaggio tra i laureati dell'Università di Pechino, uno dei migliori college cinesi, nel 2005 solo il 4 per cento si è identificato come imprenditori o lavoratori autonomi; entro il 2013, la percentuale era cresciuta fino al 12%.
Bob Zheng è cresciuto a Shanghai e poi ha frequentato il college in Canada, dove è rimasto per otto anni a lavorare come consulente. Nel 2008 è tornato a Shanghai per lanciare una startup di formazione online. A quel tempo, era ancora un po' presto per VC, ricorda, e il finanziamento iniziale proveniva dai risparmi del suo cofondatore. Quando il suo team ha venduto l'azienda nel 2010, ha investito i suoi guadagni in un nuovo modello di business che non sarebbe stato possibile nemmeno pochi anni prima: lanciare e gestire spazi di co-working per altri imprenditori, chiamato People Squared. Oggi, il team di Zheng gestisce 15 spazi di co-working a Shanghai e Pechino, ospitando circa 250 startup, la maggior parte delle quali focalizzate sulla tecnologia. Ha in programma di aprire presto spazi a Hangzhou, Nanchino e Shenzhen.
Le grandi dimensioni della Cina sono sia una benedizione che una maledizione per le startup: c'è l'opportunità di crescere rapidamente, ma anche molta concorrenza. Negli Stati Uniti, se qualcuno ha un'idea, forse altre tre startup stanno lavorando alla stessa idea, afferma Rui Ma di 500 Startups. In Cina, forse 10 o 20 società finanziate o più sono in competizione sulla stessa idea.