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GSK Practices R&A — Ricerca e acquisizione
Dopo un periodo di cattiva salute, il gigante farmaceutico GlaxoSmithKline (GSK) sta iniziando a riprendersi.
Per cinque anni, la potente GSK ha visto il suo prezzo delle azioni diminuire costantemente, poiché i suoi farmaci più redditizi, tra cui Zantac e AZT, hanno perso la protezione del brevetto. Nel frattempo, i blockbuster in arrivo dalla sua pipeline hanno rallentato fino a diventare un filo. Di conseguenza, il suo titolo, che era stato di quasi $ 60 per azione all'inizio del 2000, è sceso a $ 31 nel luglio 2002, quindi è rimasto nell'intervallo da $ 30 a $ 40 per i successivi tre anni. Oggi, con il prezzo tornato a quasi $ 50 il 17 maggio, l'azienda sembra essersi ripresa.
Mentre i turnaround farmaceutici derivano in genere da licenziamenti di massa o blitz di marketing, Glaxo lo ha fatto alla vecchia maniera: con una ricerca dal naso alla mola. Inoltre, invece di fare tutta la propria ricerca interna, non ha esitato a collaborare con startup biotecnologiche.
Di conseguenza, molti dei suoi farmaci e vaccini hanno goduto di lanci di successo e la pipeline dell'azienda sta traboccando di nuovi potenziali vincitori.
Hanno più di una dozzina di promettenti candidati a farmaci negli studi clinici,?? afferma Joanna Chertkow, analista di DataMonitor. E la maggior parte proviene da acquisizioni o partnership biotecnologiche.
La più promettente in questo momento è la divisione vaccini di GSK. In primo luogo, ha lanciato Rotarix, il primo vaccino contro il rotavirus da quando Wyeth ha ritirato la sua versione dal mercato nel 1999, dopo che un gruppo di neonati ha manifestato gonfiore intestinale a causa del vaccino. (Il rotavirus è un virus che causa la diarrea che uccide più di 600.000 bambini all'anno, secondo i Centri statunitensi per il controllo delle malattie.)
La sola Rotarix di GSK potrebbe generare miliardi di entrate, anche se non sarà commercializzata negli Stati Uniti o in Europa in tempi brevi. Rotarix è già disponibile in Messico e le trattative finali con i ministeri della salute di dozzine di altri paesi, tra cui India, Brasile e Indonesia, stanno per concludersi.
(Per un resoconto dietro le quinte dello sviluppo di Rotarix, vedere Il vaccino che quasi non esisteva nel numero di giugno di Revisione della tecnologia .)
Inoltre, nei prossimi 24 mesi GSK dovrebbe concludere la sua sperimentazione di Fase III su Cervarix, un vaccino per il virus del papilloma umano (HPV), un patogeno che ha un legame diretto con il cancro della cervice uterina. Il CEO Jean-Pierre Garnier è arrivato al punto di affermare che Cervarix potrebbe essere il vaccino più venduto di tutti i tempi. Gli analisti del Credit Suisse First Boston stimano che potrebbe guadagnare più di $ 4 miliardi all'anno. E anche i vaccini GSK per l'epatite B e l'herpes sono in fase avanzata di test.
Molte delle stelle più brillanti nel portafoglio dell'azienda, tuttavia, sono dovute meno alla brillantezza dei suoi scienziati interni e più alla sua abilità nel trovare i giusti partner di ricerca. E poche di queste partnership promettono di avere lo stesso successo del suo recente acquisto di Corixa, una piccola azienda di vaccini con sede a Seattle. La loro relazione è culminata in un'unione a maggio, quando GSK ha acquisito Corixa per $ 300 milioni.
La fama di Corixa è stata la sua proprietà di MPL, un composto utilizzato come adiuvante (un booster del sistema immunitario che amplifica l'efficacia di un vaccino) nei vaccini GSK contro l'epatite B, l'herpes e l'HPV, tutti in studi clinici in fase avanzata.
Inizialmente, l'acquisto lasciò perplessi alcuni osservatori di Wall Street, dal momento che le royalty che GSK avrebbe dovuto pagare a Corixa per MPL erano considerate ben al di sotto della commissione di acquisizione di 300 milioni di dollari.
Stimo che, al massimo, avrebbero dovuto a Corixa da qualche parte tra $ 80 milioni e $ 100 milioni per MPL,?? afferma l'analista Phil Nadeau di SG Cowen Securities Questa è una società con un solo cavallo - non c'è molto altro oltre a MPL.??
Ma Andrew Heyward di Ragen MacKenzie pensa che non sia una questione di soldi: possedere l'azienda dà loro il controllo - e quando sei una multinazionale farmaceutica con un importante lancio di prodotti, vuoi tutto il controllo che puoi ottenere.??
Più precisamente, Glaxo vuole essere in grado di aumentare la produzione in modo massiccio e rapido, afferma il portavoce dell'azienda Gaile Rennegar.
Vogliamo essere in grado di avere un'offerta sufficiente per soddisfare quella che pensiamo sarà una quantità eccessiva di domanda, afferma Rennegar.
La piccola fabbrica nel Montana che Corixa stava usando per produrre MPL non poteva gestire il tipo di volume richiesto da un prodotto da un miliardo di dollari; GSK ora ha la possibilità di espanderlo o di spostare la produzione nella sua enorme fabbrica di vaccini in Belgio.
L'acquisizione indica chiaramente il pensiero di GSK che MPL verrà utilizzato in molti più vaccini di Cervarix,?? afferma Chertkow di DataMonitor.
Mentre i dirigenti di Corixa hanno rifiutato di commentare (riferendo tutte le domande a GSK), il suo consiglio di amministrazione ha approvato all'unanimità l'acquisto.
Penso che non lo vendessero necessariamente a un buon prezzo,?? dice Nadeau. Il titolo è stato gravemente abbattuto e la Glaxo si è fatta una specie di affare.??
Ora che GSK possiede Corixa, controlla uno dei potenziatori del sistema immunitario più potenti al mondo, che potrebbe essere inserito in molti futuri vaccini. E invece di condividere queste ricompense con un partner, GSK ora ha il controllo del suo destino.