Dimentica gli ICO imprecisi: un nuovo tipo di raccolta fondi per criptovalute mira a diventare legittimo

livello bavarese

Crowdfunding, ma per promettenti farmaci antitumorali. Come una campagna Kickstarter, ma invece di un ricordo o di un accesso speciale al prodotto, ottieni una quota effettiva delle potenziali vendite future del farmaco. Vorresti farlo? La società di biotecnologie Agenus vuole darti una possibilità, qualcosa che dice ora è possibile grazie alla tecnologia blockchain.

Giusto. Se tutto andrà come previsto, Agenus diventerà presto la prima azienda biotecnologica a emettere un cripto-asset basato su blockchain che chiama sicurezza digitale. Secondo gennaio dell'azienda annuncio , questa risorsa rappresenterà una parte delle potenziali vendite future negli Stati Uniti di un farmaco chiamato inibitore del PD-1, che è ora in fase di sperimentazione clinica. Per cominciare, i vincoli normativi limiteranno l'investimento agli investitori facoltosi e alle istituzioni finanziarie. Ma l'obiettivo a lungo termine è renderlo disponibile a un gruppo di persone il più ampio possibile.

Sebbene sia la prima azienda biotecnologica alla festa, Agenus è tutt'altro che l'unica azienda ad avere questa idea. Il sogno è che le blockchain possano democratizzare la raccolta fondi emettendo e gestendo tutti i tipi di asset in modo più rapido, economico e trasparente rispetto alle istituzioni finanziarie tradizionali. In teoria, questo collegherà una gamma più ampia di società e iniziative con un pool più ampio di potenziali investitori. Nel futuro idealizzato del crowd investing basato su blockchain, entrambi i lati del mercato vinceranno.

Diverse società di venture capital hanno già emesso azioni basate su blockchain. Anche gli sviluppatori immobiliari stanno entrando in azione. Lo scorso agosto, gli investitori hanno acquistato 18 milioni di dollari Aspencoin che rappresentano quote immobiliari di un hotel di lusso in Colorado, durante una vendita promossa dal sito di crowdfunding Indiegogo. A novembre, la piattaforma di emissione di token Porto ha venduto azioni digitali per un valore di 20 milioni di dollari in un complesso residenziale fuori dal campus dell'Università della Carolina del Sud. Alcune aziende sono pari cercando di creare un mercato per i token che rappresentano azioni di cui all'art.

Per quanto riguarda Agenus, il problema che sta cercando di risolvere è che le aziende biotecnologiche spesso hanno difficoltà a raccogliere fondi per sviluppare nuovi farmaci e immetterli sul mercato, poiché il processo è così rischioso e costoso. Agenus scommette che il suo nuovo token crittografico, che chiama Biotech Electronic Security Token (BEST), sarà più interessante per gli investitori rispetto ai tradizionali strumenti di finanziamento biotecnologico. Particolarmente interessante sarà la possibilità di negoziarli su mercati Internet regolamentati, i primi dei quali stanno iniziando solo ora ad essere pubblicati. Il nuovo approccio, proclama Il CEO Garo Armen, ha il potenziale per rivoluzionare il finanziamento dello sviluppo di farmaci.

Per molti appassionati di blockchain, l'obiettivo è molto più grande: rivoluzionare tutti i mercati di investimento e persino crearne di nuovi di zecca. E prima di alzare gli occhi al cielo, considera questo: se non altro, le blockchain si sono rivelate strumenti fenomenali per raccogliere fondi. Questo è un ovvio risultato del boom delle offerte iniziali di monete (ICO) nel 2017 e all'inizio del 2018, quando i progetti stavano raccogliendo centinaia di milioni di dollari apparentemente durante la notte emettendo asset basati su blockchain. Il problema è che molte di queste ICO erano probabilmente illegali, almeno in paesi come gli Stati Uniti, dove si scontravano con leggi vecchie di decenni progettate per proteggere gli investitori dalle frodi. Esistono tuttavia percorsi alternativi per l'emissione legale di asset basati su blockchain.

Che abbiano emesso o pianificato di emettere titoli digitali, titoli tokenizzati o token di sicurezza (scegli la tua parola d'ordine), questo è essenzialmente ciò che Agenus e ogni altro progetto del genere mirano a realizzare: un ICO che segua le regole.

ICO 2.0

Potresti aver notato una parola chiave. Un titolo è uno strumento finanziario in cui qualcuno può investire. Esistono due categorie principali di titoli: pubblici e privati. Le azioni vendute alla Borsa di New York sono titoli pubblici. La vendita di azioni agli investitori negli Stati Uniti, ad esempio, richiede la registrazione presso la Securities and Exchange Commission e la divulgazione al pubblico di grandi quantità di informazioni. Rispettare queste normative è costoso, ma fornisce l'accesso a un mercato molto ampio in cui sono in corso molti scambi (rendendo questo mercato liquido, nel linguaggio degli investitori).

Quando il boom dell'ICO è iniziato nel 2017, gli organizzatori hanno iniziato a vendere risorse digitali direttamente al pubblico e la stragrande maggioranza non si è preoccupata di verificare prima con la SEC. È stato un errore. Nel febbraio del 2018, il presidente della SEC Jay Clayton ha detto al Congresso di non aver visto un ICO che non sembrava avere le caratteristiche di un titolo e quindi dovrebbe essere soggetto alle normative SEC. Nell'anno successivo, l'agenzia di Clayton ha perseguito una serie di progetti ICO per la vendita di titoli non registrati, bloccando il mercato.

Ma ci sono regole alternative che consentono alle aziende di fare offerte di sicurezza private più piccole, ed è in queste regole che i sostenitori della blockchain vedono un'opportunità a breve termine per gestire quelli che sarebbero essenzialmente ICO legali.

Le vendite di titoli privati ​​sono soggette a restrizioni su chi è idoneo all'acquisto e al commercio, quanti azionisti possono esserci e quanti soldi le società possono raccogliere. Quindi una transazione tipica deve passare attraverso una lunga serie di intermediari che controllano per assicurarsi che sia legittima. Questo sistema antiquato rende gli scambi lenti e inefficienti, afferma Araby Patch, direttore marketing di Cartolarizzare , che aiuta le aziende a emettere titoli digitali. Con le blockchain, e in particolare i contratti intelligenti basati su blockchain, molti di questi controlli possono essere automatizzati e gli scambi possono avvenire molto più velocemente.

Ad esempio, i token possono essere progettati per verificare che un acquirente sia idoneo prima di lasciare che uno scambio vada a buon fine. Ciò potrebbe eliminare molti intermediari e rendere il trading di titoli più economico e veloce. Inoltre, le blockchain creano una traccia di controllo a prova di manomissione di ogni transazione, rendendo più facile per gli emittenti tenere traccia e verificare gli azionisti.

Ma l'app killer, secondo Patch e molti altri che lavorano a questi progetti, sarà la liquidità che gli scambi regolamentati di asset digitali forniranno ai mercati mobiliari privati, che sono stati tradizionalmente illiquidi. La possibilità di acquistare e vendere criptovalute tramite scambi online (molti dei quali non regolamentati) si è sicuramente rivelata interessante per milioni di persone che hanno investito nel primo round di ICO.

Questo è uno dei motivi per cui il settore immobiliare è spesso considerato un'applicazione convincente della tecnologia. Immagina, ad esempio, di aver investito nella costruzione di un complesso di appartamenti. Se a un certo punto devi vendere la tua quota, può essere molto difficile trovare un acquirente, quindi è probabile che dovrai vendere a uno sconto. In teoria, sarà più facile trovare un acquirente utilizzando un mercato basato su blockchain, quindi avrai maggiori possibilità di poter vendere a prezzo pieno.

Essere determinati

La verità, però, è che il concetto di sicurezza digitale è ancora perlopiù ipotetico. Solo pochi scambi sono attivi e il volume degli scambi è ancora basso. (Alcuni di ciò potrebbero avere a che fare con le regole che richiedono il blocco dei titoli privati ​​per diversi mesi o un anno prima che possano essere scambiati.) Forse la cosa più urgente, l'incertezza legale offusca il futuro.

Ad esempio, le regole su come archiviare le criptovalute non sono ancora chiare. Nel mondo tradizionale dei titoli, tutti quegli intermediari lenti e ingombranti esistono per una ragione. Uno di loro, chiamato custode, è incaricato di proteggere i beni degli investitori, in genere titoli acquistati utilizzando un altro intermediario chiamato broker o dealer. I depositari devono essere in grado di dimostrare a un revisore dei conti governativo di possedere e controllare (custodia, nel linguaggio delle autorità di regolamentazione) di tali attività. Un agente di cambio, ad esempio, si affida a un custode per proteggere i beni dei propri clienti.

Ma il possesso e il controllo potrebbero essere difficili da dimostrare con una risorsa digitale, ha affermato Valerie Szczepanik, consulente senior della SEC, in una recente conferenza a Washington, DC. Questo perché il controllo richiede il controllo della chiave crittografica privata ad esso associata. È difficile dimostrare che hai l'unica versione di quella chiave, o che non hai compromesso la tua sicurezza in modo tale che quella chiave sia stata duplicata o rubata, ha detto Szczepanik, aggiungendo che questo è qualcosa a cui la sua agenzia sta riflettendo molto.

Le sfide tecniche uniche non sono tutto ciò a cui deve pensare. L'obiettivo dei sostenitori della blockchain è facilitare il crowd investing, ma finora non è stato disponibile per un pubblico molto ampio. Agenus spera di raccogliere fino a $ 100 milioni vendendo il suo token biotecnologico. Ma come per tutti i token di sicurezza che sono stati emessi fino ad oggi, i vincoli normativi lo lasceranno disponibile solo a un numero limitato di individui facoltosi e istituzioni finanziarie.

Una regola più recente, nel frattempo, consentirebbe alle aziende di raccogliere fino a $ 50 milioni da un numero illimitato di investitori che non devono essere ricchi, quasi come un'offerta pubblica di azioni o, potenzialmente, un ICO legale. Ma finora la SEC è stata riluttante ad approvare versioni tokenizzate di queste offerte. Non è chiaro esattamente il motivo, ma dopo la mania dell'ICO, avrebbe senso per l'agenzia diffidare dall'aprire di nuovo le criptovalute.

Agenus ha una visione a lungo termine, afferma Chris Cortis, Chief Strategy Officer e Head of Finance dell'azienda. L'emissione del token in questo modo è un trampolino di lancio su un percorso verso la trasformazione di queste cose in qualcosa di molto più simile alle tipiche azioni quotate in borsa.

Se i mercati del genere appaiono davvero, segneranno la piena trasformazione del crowd investing basato su blockchain da losco e probabilmente illegale a solo un altro modo di fare affari.

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