Bitcoin non ha le proprietà di una valuta reale

Bitcoin ha fatto scalpore nel 2013, quando il valore di una singola unità della valuta virtuale è passato da $ 13 a più di $ 1.000 e le persone hanno iniziato a usarlo per il commercio quotidiano (vedi grafico a pagina 18). I viaggiatori hanno girato il mondo vivendo di bitcoin. Un bancomat Bitcoin è apparso in una caffetteria di Vancouver. E un comitato del Senato degli Stati Uniti ha tenuto audizioni in cui i regolatori hanno commentato favorevolmente Bitcoin e altre valute virtuali.

David Yermack

Bitcoin non è emesso da un governo o da un'azienda, ma da un codice informatico che gira su una rete decentralizzata e volontaria. Ha trovato utenti tra gli appassionati di computer e gli avversari del sistema bancario (vedi Marginalmente utile ). Tuttavia, gli economisti rimangono scettici sulla resistenza di Bitcoin perché manca di molti attributi di una valuta utile. Il denaro dovrebbe servire a tre scopi: funziona come mezzo di scambio, unità di conto e riserva di valore. Bitcoin soddisfa probabilmente il primo criterio, perché un numero crescente di commercianti lo accetta come pagamento. Ma funziona male come unità di conto e riserva di valore.

Le fluttuazioni estreme di Bitcoin minano qualsiasi funzione utile in questi ruoli. Nel corso del 2013 la sua volatilità è stata da tre a quattro volte superiore a quella di un'azione tipica, e il suo tasso di cambio con il dollaro è stato circa 10 volte più volatile di quello dell'euro, dello yen e delle altre principali valute. Il prezzo in dollari di Bitcoin non mostra alcuna correlazione con i tassi di cambio del dollaro rispetto ad altre valute. Né si correla con il valore dell'oro. Con una valuta il cui valore è così illimitato, è quasi impossibile proteggersi dal rischio.

Bitcoin manca anche di caratteristiche aggiuntive solitamente associate alle valute. Non può essere depositato in banca; invece deve essere tenuto in portafogli digitali che si sono rivelati vulnerabili a ladri e hacker. Non c'è niente di paragonabile all'assicurazione dei depositi invocata dai consumatori bancari. Nessun istituto di credito utilizza bitcoin come unità di conto per credito al consumo, prestiti auto o mutui e nessuna carta di credito o debito è denominata in bitcoin.

Anche se la volatilità si attenua e la valuta trova un posto nel sistema dei pagamenti mondiale, ha un altro fatale difetto economico. Possono essere emesse solo 21 milioni di unità e un'offerta di moneta fissa è incompatibile con un'economia in crescita. In un'economia dominata da bitcoin, i lavoratori dovrebbero accettare tagli salariali ogni anno e i prezzi delle merci diminuirebbero gradualmente. Tali condizioni potrebbero portare a disordini pubblici che ricordano i movimenti liberisti e populisti della fine del XIX secolo, una conseguenza ironica di una valuta nota per il suo prestigio futuristico.

David Yermack è professore alla Stern School of Business della New York University e direttore del NYU Pollack Center for Law and Business.

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